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拼多多的商业焦虑和段永平看不懂却抄底的从容

编辑:918o 时间:2021-12-11 03:04:17 阅读量:105

11月底,本来都是各家中概股公司三季报集中发布的日子,但拼多多一个双增长的盈利财报发出,却引发了美股市场山崩海啸一样的反应,让人始料不及。

11月26日晚间美股开盘前夕,拼多多披露了2021年第三季度财报。

这个季度总营收为人民币215.058亿元(约33.376亿美元),同比增长51%;归母净利润为人民币16.4亿元(约合2.545亿美元),而上年同期净亏损人民币7.847亿元。

据财报显示,截止今年三季度末,拼多多的年度买家数达到8.67亿,净增约1700万;第三季度平均月活跃用户为7.415亿人,较去年同期的6.434亿人增长15%。

然而,这一数据表现良好的财报却迅速引发市场悲观情绪,11月26日美股开盘后,拼多多股价闪崩,盘中最大跌幅一度接近20%。

截止当日收盘,全天跌幅高达15.86%,再度刷新2021年以来的最低点,单日市值蒸发超161.6亿美元(约合人民币1034亿元)这几乎让拼多多的股票大伤元气。

三季报出来之后,拼多多的股价一直在58-62美元之间徘徊。

截止12月9日美股收盘,拼多多股价报收62.18美元,总市值比10月30号的时候已经损失近30%。

去年同期处于亏损状态的拼多多却反而到了大批投资人的追捧,如今已经实现盈利,向好的财报数据却引发投资人抛售股票。

这背后意味着什么?01丨低气压的增长潜力难撑市场信心根据美国证监会要求上市企业公布的机构投资人的持股数据能看出,在去年四季度规模增持拼多多股票的机构投资者,包括高瓴、景林、高毅、桥水、喜马拉雅等等,此外,还有大量中国公募基金的海外资产配置中都包含了拼多多的仓位。

数据显示这些投资机构都是在去年四季度进行了规模巨大的加仓动作。

原因特别简单。

2020年拼多多用户数量快速扩展至7.884亿人,市值迅猛上涨了370%,而且拼多多的拼团购模式和低价优势,天然能够吸引海量用户,尤其适应下沉市场的电商生态,并已经在下沉市场形成优势,这让很多机构投资人认定拼多多有挑战淘宝的底气。

但实际上当时这种超越一切的发展速度背后,已经埋下了未来苦涩的地雷。


2020年年报显示,全年拼多多的营业成本增加了204.14%,换来了营业收入97.37%的增长。

而第四季度拼多多成本投入同比增长465.72%,仅换来收入145.98%的增长。

并且这种投入与回报2:1,甚至超出这个比例的情况在整个2021年都有持续。

此外,拼多多第一季度营收221.67亿元、第二季度230.46亿元,同比增速分别为238.89%和89.01%。

三季度,拼多多实现营收215.06亿元,同比增长51.34%。

此前雅虎分析师预期拼多多三季度营收266亿元,彭博也给出264.7亿元的预期,拼多多的战绩与市场预期显然差距巨大。

增速本身放缓,再加上营收的总额与分析师预估的数据差距较大,这就让所有机构投资人感到有些不妙。

关键在新增用户方面,2020年第四季度拼多多年度活跃用户新增还有5710万,为拼多多上市以来最高,此后连续三个季度下降。

2021年第一到第三季度,单季新增用户分别为3580万、2160万和1740万。

尤其第三季度拼多多年度活跃用户同比增长仅为18.6%,增速创拼多多历史新低。

所有投资人都清楚,用户才是一个电商平台的根本,而用户增速逐渐见顶,增速缓慢,虽然实现了盈利,那也是压缩控制成本和提升部分服务性栏目的收入带来,这到底意味着什么,不言而喻。

当一个企业失去增长的生命力,那些注重控制风险的长期投资人纷纷割肉退出,也是顺理成章的事。

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