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谁会是本周大肉签?三地上市第一股,还是中国人寿“心头肉”?

编辑:918o 时间:2021-12-09 04:55:36 阅读量:94


进入11月后,新股破发的情况明显好转了很多,赚钱效应似乎又回来了。

本周,又是一个“超级打新周”,名单先给大家列出来了↓↓
这其中,周四发行的百济神州和周五发行的嘉和美康尤为受关注,那么“大肉签”是否就会在其中诞生呢?高瓴第一重仓股先来看一看周四发行的百济神州,创新药龙头,刚好近期新冠病毒又发现了新毒株,所以算是顶着“风口”上市。

目前来看,百济神州的“卖点”主要集中在三个方面:1、百济神州是创新药的龙头企业,这个概念在A股有多吃香不用多说了吧;2、在此之前,百济神州已经先后在纳斯达克和港股上市,此番再登陆科创板,就正式解锁了“首家三地上市的生物医药公司”这一“成就”;3、百济神州背后,还少不了大机构的支持,尤其是高瓴下了重注,不仅是其在美国的第一重仓股,而且是国内唯一一家参与其全程8轮融资的机构。

不过百济神州目前最大的问题还是在于业绩。

根据公司初步测算,2021年归母净亏损为85.42亿至110.12亿元,扣非净亏损为85.77亿至110.47亿元,但这也是“创新药”企业的通病了,不然也不会选择在科创板上市。

但值得注意的是,之所以亏损数据这么夸张,是因为百济神州在研发上是真舍得下“血本”。

就今年上半年来说,43.29亿元的研发投入,是A股同行业龙头恒瑞医药的近两倍。

那么“烧钱”的产出如何呢?目前来看,有3款自主研发的药物已经上市销售,8款已经进入临床试验,还有36款处于临床候选,就质与量来看,与国内同行相比优势还是比较明显的(要不怎么叫龙头呢)。

目前,百济神州还没有公布发行价,不过根据其200亿的募资额推算,发行价应该会超过百元,所以极具“肉签相”。

就算退一万步来说,百济神州这次发行还有“绿鞋”的保护,所以至少不破发还是可以保障的。

电子病历龙头争议多接来下再看周五的嘉和美康,搞电子病历研发和医疗器械销售的,同样是龙头,但是和百济神州相比,问题就显得比较突出了。

我们还是先看业绩, 2018-2020年扣非净利润分别为-6721.71万元、-82.74万元、2097.9万元,今年上班年又亏了-2787.55万元,总结一句话就是盈利能力较弱。

此外,嘉和美康还存在较依赖税收优惠与政府补助的情况。

2018-2020年,公司合计税收优惠和政府补助金额分别为1939.92万元、2358.36万元、4885.81万元,对比同期的营收2.56亿元、4.44亿元和5.32亿元,比例已经不算小了。

对此,公司的解释是目前销售和管理费用投入较多,但规模效应还未显现,所以收入规模较小。

我们可以简单地理解为从投入可能还需要一段时间才能见成效。

但抛开业绩深入研究的话,嘉和美康的问题同样不小。

首先是公司目前正在发力的电子病历这块,目前连三四线城市一些主流医药电子化病例都早就司空见惯了,嘉和美康还能有多大的市场空间有待商榷。

其次,就在嘉和美康谋划IPO的时候(2019年),创始人及一众重要股东选择轻仓转让套现离场了,而接盘的股东叫国寿成达,这是中国人寿旗下的专业另类投资管理平台。

请注意“另类”二字,一个大背景是,近年来中国人寿都在推行“大资管、大健康”的战略,也就是说,中国人寿看上的很可能不是嘉和美康的盈利能力,而是依托其电子病历的“大数据”,简单说就是知道大家都得的啥病,才能更有针对性地卖保险。

最后就是嘉和美康的“黑历史”问题了,其全资子公司嘉和技术(公司主要的利润来源),在2015年曾存在虚假申报的情况,当时还被北京统计局罚了3000万元,这放到A股就已经属于财务造假的范畴了。

新股破发现象回暖重点分析完两只新股,我们再来看看整体的大环境。

进入十一月以来,一个非常明显的现象,新股首日破发的现象大幅减少了。

统计数据显示,11月以来上市的新股中,仅华兰股份、争光股份、新点软件3只新股首日盘中曾破发。

而且其中的两只还是集中在11月的头两天,属于10月下旬“破发潮”的余波,而11月3日以后,首日破发的新股就只有新点软件一只。

所以从目前的大环境来看,投资者打新的安全还是比较有保障的。

(以上纯属个人观点,不构成任何投资建议,股市有风险,投资需谨慎)返回搜狐,查看更多

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